השווקים המתפתחים: האם עומדת בפתח שנת נסיגה נוספת

24/03/2014

בסוף 2013 הודיע הבנק המרכזי של ארה"ב על צעדים ראשונים לכיוון צמצום רכישות האג"ח המאסיביות שלו, מה שמכונה "תכנית התמריצים", אשר סייעה לצמיחת האשראי בשווקים המתפתחים במהלך חמש השנים האחרונות. על-פי הודעת הבנק, במהלך ינואר 2014 תצומצם הרכישה החודשית בכ-10 מיליארד דולר לסכום כולל של 75 מיליארד דולר, ובהמשך השנה יבוצעו צעדים נוספים לצמצום התכנית בהדרגה.

טרם ההודעה של הבנק המרכזי, עצם החשש בשווקים מסיומה של התכנית הביא כבר לבריחת השקעות מהמדינות המתפתחות. בעקבות זאת ההתאוששות של השווקים המתפתחים, שאחראים לכ-65% מהצמיחה העולמית מאז המשבר האחרון של 2008, איבדה מומנטום במהלך שנת 2013, והמגמה עשויה להחריף במהלך השנה הנוכחית, ככל שהבנק המרכזי בארה"ב יתקדם אל עבר סיום התכנית. מדדMSCI  של המדינות המתפתחות, לדוגמא, צנח במהלך שנת 2013 בכ-18% ובסך הכל סיים את השנה בהשוואה לתחילתה בירידה של כ-7% (על-פי נתוני בלומברג).

אמנם השווקים המתפתחים עדיין צומחים בקצב מהיר יותר לעומת המדינות המפותחות, אולם המרווח ביניהם עשוי להצטמצם השנה לנמוך ביותר מזה כעשר שנים. הצמיחה במדינות המפותחות צפויה כמעט להכפיל עצמה במהלך 2014 ל-2.1%, בעוד שהשווקים המתפתחים צפויים לצמוח ב-5.3% השנה, זאת בהשוואה לצמיחה של 4.7% בשנת 2013.

יואב אביאלי, אנליסט בכיר לניהול סיכונים באשרא

עבור לתוכן העמוד